Apa arti T+1 dan apa yang berubah di UE
Siklus penyelesaian memberi tahu Anda berapa hari kerja yang berlalu antara tanggal perdagangan dan penyelesaian akhir. Penyelesaian akhir adalah titik di mana uang tunai dan sekuritas benar-benar berpindah tangan. T+1 berarti penyelesaian satu hari kerja setelah perdagangan. UE saat ini beroperasi dengan T+2, jadi perdagangan yang dilakukan sekarang akan diselesaikan dua hari kerja kemudian.
ESMA (European Securities and Markets Authority, regulator pasar keuangan UE) telah merekomendasikan 11 Oktober 2027 sebagai tanggal peralihan. Jalur hukumnya melalui amandemen CSDR (Central Securities Depositories Regulation, peraturan UE untuk penyelesaian sekuritas) Pasal 5(2). Pasal tersebut saat ini mensyaratkan T+2, dan sebagai hasilnya, para legislator bersama UE telah menyetujui perubahan tersebut.
Jendela waktu yang lebih pendek mengurangi risiko pihak lawan. Bagaimanapun, waktu yang lebih singkat antara perdagangan dan penyelesaian berarti lebih sedikit waktu untuk terjadinya kesalahan. Selain itu, ini mengikat modal untuk jangka waktu yang lebih pendek, dan menyelaraskan UE dengan pasar-pasar utama lainnya.
Siapa yang sudah menggunakan T+1, dan mengapa ini memengaruhi Anda
Pasar Amerika Utara beralih ke T+1 pada Mei 2024. Ini termasuk Amerika Serikat, Kanada, dan Meksiko. Sementara itu, Inggris Raya dan Swiss menargetkan tanggal yang sama dengan UE, 11 Oktober 2027, dan Kementerian Keuangan Inggris menerbitkan draf undang-undangnya pada November 2025. Turki, di sisi lain, telah menetapkan batas waktunya sendiri untuk akhir tahun 2026. Penyebaran tersebut adalah alasan mengapa ini bukan hanya masalah bagi broker besar UE. Misalnya, jika pihak lawan Anda melakukan penyelesaian di pasar UE, siklus yang lebih pendek akan menarik data Anda ke dalam ritme yang sama. Perusahaan yang lebih kecil harus memastikan detailnya selaras di sepanjang rantai. Demikian pula, perusahaan non-UE yang mitranya melakukan penyelesaian di UE juga demikian. Ini adalah efek domino, di mana aturan di satu yurisdiksi menjangkau setiap orang yang berdagang dengan peserta pasar tersebut.Mengapa jendela waktu yang lebih pendek meningkatkan kepentingan kualitas data
T+1 menghilangkan separuh jendela penyelesaian. Akibatnya, data pihak lawan Anda harus benar dan dapat dibaca mesin pada tanggal perdagangan itu sendiri. Tidak ada lagi hari cadangan untuk memperbaikinya secara manual. Kegagalan penyelesaian sering kali berawal dari sesuatu yang sederhana. Singkatnya, pihak lawan tidak dapat diidentifikasi dengan satu identitas yang jelas. Misalnya, penyebabnya mungkin adalah pengidentifikasi yang salah atau hilang. Mungkin instruksi penyelesaian standar yang tidak cocok. Demikian pula, mungkin nama legal yang dieja dengan dua cara berbeda di dua sistem. Di bawah T+2 Anda memiliki satu hari lagi untuk menangkapnya. Namun, di bawah T+1, penyangga tersebut hilang, sehingga ketidakcocokan kecil berubah menjadi kegagalan penyelesaian. Akibatnya, hal itu menimbulkan penalti dan biaya tambahan.Mengapa LEI ada
Di sinilah LEI (Legal Entity Identifier, kode global 20 karakter yang mengidentifikasi entitas legal) berperan. LEI dibuat setelah krisis keuangan 2008, atas mandat dari G20 dan FSB (Financial Stability Board, badan yang mengoordinasikan regulasi keuangan global). Tujuannya sangat tepat. Regulator menginginkan cara untuk mengidentifikasi setiap pihak dalam transaksi keuangan secara konsisten, karena pihak lawan yang tidak transparan telah terbukti menjadi risiko sistemik. Dengan kata lain, LEI ada untuk menyelesaikan masalah persis yang kini semakin diperjelas oleh siklus penyelesaian yang lebih pendek.
Sistem di baliknya dijalankan oleh GLEIF (Global Legal Entity Identifier Foundation, organisasi nirlaba yang mengatur Sistem LEI Global). GLEIF menerbitkan data referensi untuk setiap LEI secara terbuka di Indeks LEI Global, dan menjaga kualitas data catatan tersebut. Oleh karena itu, di balik setiap kode, terdapat catatan entitas yang terverifikasi dan tersedia secara terbuka, seperti nama legal, alamat terdaftar, dan tautan kepemilikan. Karena catatan tersebut terbuka dan terstandardisasi, setiap pihak dalam rantai dapat menyelesaikan pihak lawan ke entitas terverifikasi yang sama, dalam bentuk yang dapat dibaca mesin.
LEI sebagai jangkar pihak lawan
Itulah yang dibutuhkan oleh jadwal yang dipercepat. Dalam pesan pasca-perdagangan, seperti standar ISO 20022 dan ISO 15022, LEI mengikat setiap perdagangan ke entitas legal yang tepat. Akibatnya, ketika data pihak lawan membawa kode yang sama di sepanjang rantai, perdagangan dapat dicocokkan dengan andal. Ini berlaku di seluruh sistem terpisah dan lintas batas.
Ada perbedaan jujur yang perlu ditarik di sini. T+1 tidak, dengan sendirinya, mengharuskan perusahaan untuk memiliki LEI. Sebaliknya, persyaratan sebenarnya berasal dari tempat lain. Misalnya, di bawah MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive) dan EMIR (European Market Infrastructure Regulation), peserta yang berdagang di pasar yang diatur tetap membutuhkan LEI. Selain itu, LEI juga bukan satu-satunya pengidentifikasi dalam rantai. Ini berdampingan dengan kode bank operasional dan lainnya. Tugasnya adalah mengikat mereka bersama pada tingkat entitas legal.
Jadi T+1 tidak menciptakan kewajiban LEI baru. Sebaliknya, yang dilakukannya adalah meningkatkan kepentingan untuk menjaga keakuratan data entitas yang sudah Anda andalkan. Dalam praktiknya, LEI adalah cara standar untuk menyatukan hal tersebut di seluruh rantai, justru karena GLEIF menjaga catatan dasar tetap terbuka dan terverifikasi.
Apa yang harus dilakukan sekarang
ESMA telah menjelaskan bahwa tahun 2026 adalah tahun kritis untuk persiapan. Batas waktu regulasi pertama jatuh pada 7 Desember 2026, dan mencakup proses alokasi dan konfirmasi. Setelah itu, perpindahan penuh akan menyusul pada 11 Oktober 2027.Dalam praktiknya, itu berarti melihat data entitas Anda sekarang daripada pada musim gugur 2027. Pertama, periksa apakah LEI Anda aktif dan terkini, karena catatan yang kedaluwarsa tidak akan cocok dengan bersih. Selanjutnya, pastikan data referensi Anda tetap mutakhir, seperti nama legal dan alamat Anda. Selain itu, periksa juga status LEI pihak lawan utama Anda, agar kegagalan di ujung rantai lainnya tidak mengejutkan Anda.
Jika Anda belum memiliki LEI, Anda dapat mendaftarkannya dengan kami. Jika LEI Anda akan diperbarui, jagalah agar tetap aktif. Anda juga dapat memeriksa kode pihak lawan di pencarian LEI kami.